Anthropic se endeuda para comprar chips: pagar el 10% de interés es el precio de la IA

La última bolita del mouse se quedó temblando sobre el botón. Otra vez. Mi primera reacción fue culpar al wifi; la segunda, aceptar que una máquina vieja ya estaba pidiendo jubilación. El caso de Anthropic tiene una cómica similar: la inteligencia artificial necesita chips, y los chips cuestan una fortuna. Para.

Anthropic cerró un acuerdo de financiamiento con Blackstone, llamado Project North Star, por 9.000 millones de dólares. La tasa anual pactada es del 10%, más comisiones y descuentos que llevan el rendimiento total por encima de ese porcentaje. Traduzcan: es un préstamo muy caro, de esos que dejan una sensibleJPEG.

Una deuda con dos capas

El Project North Star forma parte de un paquete de 60.000 millones de dólares estructurado en dos tramos. El prioritario suma 42.000 millones y cuenta con el respaldo de Broadcom. El subordinado asciende a 18.000 millones: Blackstone se hace cargo de la mitad y el resto se colocaría entre otros inversores durante los próximos meses.

El dinero estará destinado a comprar alrededor de 1,5 gigavatios de procesadores TPU, los chips que Google diseña junto con Broadcom para entrenar y ejecutar modelos de inteligencia artificial. Una sociedad creada para ese fin adquirirá el hardware y se lo arrendará a Anthropic durante cinco años. El alquiler será la garantía de la deuda, como si una computadora prestada respaldara el pago del mortgage.

“Las necesidades de capital son tan enormes que no tienen precedentes en nuestras vidas.”Jon Gray, presidente y director de operaciones de Blackstone

El costo financiero no es una curiosidad menor. En junio, Anthropic ya había cerrado un financiamiento de 35.000 millones de dólares liderado por Apollo y Broadcom, con un tramo subordinado de 4.400 millones al 8,5% anual. Emisores con una calificación crediticia comparable pagan cerca del 7% en el mercado público de bonos. La calificadora KBRA había situado a Anthropic un escalón por debajo del grado de inversión, y se espera que la nueva deuda reciba una nota similar.

• Blackstone financiará 9.000 millones de dólares con una tasa anual del 10%.
• El paquete total alcanza los 60.000 millones de dólares.
• El tramo prioritario es de 42.000 millones y el subordinado, de 18.000 millones.
• El dinero comprará aproximadamente 1,5 gigavatios de procesadores TPU.
• Una sociedad comprará los chips y los arrendará a Anthropic durante cinco años.

La escala del endeudamiento está atada a los compromisos que Anthropic ya asumía. En el prospecto de su salida a bolsa, presentado a principios de octubre, la compañía declaró pagos de alquiler de capacidad de TPU por 125.200 millones de dólares a cinco años. El aporte de Blackstone cubre apenas una parte de esa cifra. O sea: la factura de la IA sigue abierta.

Para el usuario común, el ruido de fondo es un precio que se paga por máquinas que todavía no producen ingresos propios. Para los inversores, es una apuesta de alto riesgo contra una empresa que necesita capital antes de conocer el resultado final. Y para mí, que sigo esperando que la computadora no se cuelgue, la conclusión es bastante sencilla: revisá el consumo y el margen de tu plan antes de que la tecnología prometafuturo.