El REM eleva la inflación esperada para 2026 al 30% y proyecta un dólar de 1.614 pesos hacia fin de año

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), la encuesta que el Banco Central de la República Argentina realiza entre analistas financieros, corrigió al alza las proyecciones de precios para el cierre de 2026 y calculó una inflación anual del 30%, en un contexto en el que también se elevó la previsión de desocupación y se mantuvo la cotización esperada del dólar para diciembre en 1.614 pesos. La medición correspondiente a septiembre constituye la base sobre la que se construyeron estas estimaciones.

El sendero de los precios hasta fin de año

Según el relevamiento, los participantes esperan una variación del Índice de Precios al Consumidor (IPC, indicador que mide la evolución mensual del costo de un conjunto representativo de bienes y servicios) del 1,9% para septiembre, del 1,7% para octubre y del 1,6% para noviembre, con una nueva aceleración en diciembre, hasta el 1,8%. De este modo, la inflación se mantendría en terreno positivo durante todo el tramo final del corriente año. La estimación de septiembre se ubicó 0,1 puntos porcentuales por encima de la encuesta previa, un ajuste que coincidió con la previsión del grupo de diez participantes con mejores antecedentes de aciertos, identificado en el informe como Top 10. Para la inflación núcleo, que excluye los precios regulados (tarifas de servicios públicos y combustibles, entre otros) y los componentes con mayor estacionalidad, la mediana de respuestas se ubicó en 1,8% para septiembre, también con un incremento de 0,1 puntos respecto del relevamiento anterior.

El tipo de cambio y el mercado laboral

En el plano cambiario, la previsión para octubre se redujo a 1.545 pesos, unos 20 pesos por debajo de la encuesta anterior, mientras que para diciembre se mantuvieron los 1.614 pesos, lo que representa un incremento interanual del 11,5% respecto de la cotización de fines de 2025. El Top 10 coincidió en términos generales con una cotización algo menor para ese horizonte, al estimar 1.602 pesos por dólar. En el frente laboral, las proyecciones fueron corregidas al alza: para el tercer trimestre del año la desocupación esperada se elevó al 7,5% de la población económicamente activa (PEA, que comprende a quienes tienen empleo o lo buscan activamente), 0,2 puntos porcentuales por encima del cálculo previo, en tanto que para el cuarto trimestre se anticipó un 7,7%. Entre los analistas del Top 10, las cifras se ubicaron en 7,6% y 7,9% para cada período, lo que deja en el horizonte cercano a fin de año un nivel de desempleo comparable, en líneas generales, con las tasas registradas en momentos previos de la serie histórica, aunque aún por encima de los registros mínimos del ciclo económico reciente.

Las cifras clave del REM

• Inflación mensual esperada para septiembre: 1,9% (0,1 puntos por encima de la encuesta anterior).
• Inflación mensual esperada para octubre: 1,7%.
• Inflación mensual esperada para noviembre: 1,6%.
• Inflación mensual esperada para diciembre: 1,8%.
• Inflación núcleo de septiembre: 1,8%.
• Inflación anual proyectada para 2026: 30%.
• Tipo de cambio esperado para octubre: 1.545 pesos por dólar.
• Tipo de cambio esperado para diciembre: 1.614 pesos por dólar, con un incremento interanual del 11,5%.
• Tasa de desocupación proyectada para el tercer trimestre de 2026: 7,5% de la PEA.
• Tasa de desocupación proyectada para el cuarto trimestre de 2026: 7,7% de la PEA.
• Variaciones mensuales previstas para el primer trimestre de 2027: 1,6% en enero, 1,6% en febrero y 1,7% en marzo.

En definitiva, el REM muestra un cuadro en el que la inflación mensual se mantendría en torno al 1,7% promedio durante el último tramo del año, con una depreciación cambiaria del 11,5% respecto de 2025 y una tasa de desocupación que, de confirmarse las proyecciones, afectaría a 7,7% de la población económicamente activa hacia el cierre de 2026, lo que representa varios cientos de miles de personas fuera del mercado de trabajo en el cuarto trimestre del año. Se trata, en todos los casos, de proyecciones realizadas por los participantes del relevamiento y no de cifras efectivamente observadas, por lo que su cumplimiento dependerá de la evolución efectiva de las variables macroeconómicas durante los próximos meses.